6月18日召開的上汽集團2014年年度股東大會現場可謂是“火藥味十足“。個人投資者呂先生(化名)今年再次“放炮”，直指上汽股價過低和企業效率低下。而上汽集團董事長陳虹當場駁斥該名個人投資者，不敢茍同上汽集團是“垃圾股 ”，“既然是垃圾股，大家把它拋掉算了”。

　　《證券日報》記者發現，與民營企業長城汽車年度股東大會董事長魏建軍與眾多投資者一問一答形式不同，上汽集團年度股東大會一如既往的嚴肅，公司高管們也是姍姍來遲。股東大會現場，三名投資者先后發言提出問題，外加董秘代表一位投資人與一名媒體人提問，陳虹則有選擇性的集中回答了幾個問題。

　　今時不同往日。今年前五個月，上汽集團銷售汽車241.57萬臺，同比減少0.96%，2014年全年卻是同比增長10.1%。以至于陳虹當場修正了此前全年620萬輛的銷量目標至600萬輛，并預測全年整個行業銷量增長率在5%左右。

　　面對個人投資者質疑上汽大量投入新能源汽車何時能夠盈利？陳虹也坦言，短期內看不到盈利的希望，并預測要到2018年或2019年新能源汽車會有快速增長的可能性。

　　股民斥責上汽集團是垃圾股

　　過去一年間，上證綜合指數由2024.37點一路攀升到6月18日收盤的4785.36點，無數上市公司股價瘋漲，到2015年6月10日，所有A股股票平均市盈率已經增加到28.5倍，主板70%的股票市盈率超過50倍，50%的股票市盈率超過80倍，40%的股票市盈率超過100倍。

　　反觀汽車行業龍頭企業上汽集團，一年前股價在15元左右，截至到6月18日收盤價也僅為23.57元，市盈率才9.13倍，甚至還不如一些低估值的銀行股。可以說，這與陳虹去年上任伊始承諾的要加強“市值管理”的初衷背道而馳。

　　個人投資者呂先生在股東大會上提到，一季度末，代表市場最活躍的基金在上汽只有500多萬股，反之比亞迪市盈率卻能達到400多倍，“上汽在汽車股中表現最差，在大盤股也淪為垃圾股”。記者查詢截至到2015年3月31日基金持股上汽集團情況，排名第一的易方達消費行業股票也僅持有160萬股，占流通股比例0.0145。

　　對于垃圾股的說法，陳虹反應很強烈：“不敢茍同上汽集團是“垃圾股，既然是垃圾股，大家把它拋掉算了”。現場火藥味十足。

　　陳虹解釋到，上汽集團整個盤子大，去年5月-今年5月上汽實際市值增長了1000億，并且我們每年的分紅回報在A股上都是個標桿。

　　“不能以股價論英雄”，陳虹以業績糟糕的上汽集團子公司上柴股份為例，上柴股份152.9倍市盈率遠高于上汽集團。

　　記者了解到，上汽集團繼去年推出“史上最大分紅”后，今年向股東派出“大紅包”，每10股派送現金紅利13.00元(含稅)，擬分配的現金紅利總額與年度歸屬于上市公司股東的凈利潤之比達到51.24%。

　　業內人士分析，上汽這樣大手筆的分紅確實在A股市場上不多見，高股息率體現了上汽長期重視投資者回報的態度。但中國不同于國外市場投資者對高分紅的大藍籌股的追捧，中國大多數股民更在乎股票的價差收益，對現金分紅并不太感興趣。

　　新能源汽車投資效益遭質疑

　　即使如此，上汽集團2015年高分紅還能否持續呢？根據上汽集團公告，前五個月集團累計銷售汽車241.57萬臺，同比減少0.96%；僅5月汽車銷量43.44萬臺，同比減少4.51%。

　　要知道，去年上汽集團現國產整車銷售562.02萬輛，同比增長10.1%。為此，上汽此前發布公告表示，2015年將力爭全年實現整車銷售超過620萬輛，預計營業總收入6970億元，營業總成本6080億元。

　　“原來我們預測2015年全年汽車行業增長7%，但前五個月整個行業的數據不好看，僅有1.3%，估計這樣下去全年增長也就在5%左右，”陳虹表示，由于上汽集團往年都會比整個行業要好些，預計我們今年銷量增長不會低于7%，我們調整銷量目標至600萬輛以上，依然能保住龍頭地位。

　　對于個人投資者質疑上汽在新能源汽車方面投資過大，不見效益。陳虹表示，短期內新能源汽車不可能盈利，“新能源汽車發展當前受制于兩方面，一是基礎設施不完善，除非充電網絡能與加油站一樣；二是個人沒有固定停車位”。

　　陳虹表示，政府的配套要跟上，現在國家規定新建住宅車位要預留30%能裝充電樁，再加上各大車企受制于2020年油耗限制大力推出新能源汽車，相信市場培育期不會太長，2018年或2019年會迎來快速增長期。

　　上汽國企改革號角吹響

　　與此同時，有個人投資者認為，上汽集團體制上缺乏市場基因，導致企業效率低下，創新動力不夠。

　　“混合所有制應該是上汽改革的方向，國企動力和競爭力明顯不如民企，關鍵是所有者缺位，代理人制度很難形成命運共同體和利益共同體，”投資人呂先生表示。

　　陳虹對比也進行了反駁，國企改革的關鍵問題是企業要市場化規則來運行，不能簡單地一言以蔽之，“汽車零部件龍頭企業博世和香港馬會都是無主的，由公益基金主導運營，但它們也發展的很好”。

　　個人投資者張先生(化名)向記者表示，讓一群沒有上汽股票的高管去經營企業，他們才不管你股價的情況。而實際情況也確實如此，除董事長陳虹持股上汽集團8380股外，其他副總裁以上級別的高管均未持有公司股票。

　　“改革方向就是走向市場、走向職業經理人制度，建立企業化管理”，陳虹表示。

　　實際上，上汽集團股權多元化改革已經啟動。今年2月13日，上汽集團發布公告稱，上汽集團下屬全資子公司上海汽車工業有限公司于2015年2月12日與上海國際集團有限公司簽署了國有股份無償劃轉協議，擬將其持有的公司3.34億股股份劃轉給上海國際集團有限公司。

　　劃轉完成后，上海汽車工業有限公司不再持有上汽集團的股份；上海國際集團有限公司將持有3.34億股股上汽集團股份，占公司總股本的3.03%。